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　　1．事件

　　2012年1月30日CCTV新聞聯(lián)播報(bào)道：2011年全國(guó)水利建設(shè)投資再創(chuàng)新高，累計(jì)落實(shí)資金3452億元，其中中央水利投資1141億元，首次突破千億元大關(guān)。

　　2．我們的分析與判斷

　　（一）水利投資力度加大

　　 2011年水利建設(shè)投資落實(shí)資金3452億元，其中中央水利投資1 141億元，首次突破千億元大關(guān)；中央財(cái)政水利專項(xiàng)資金大幅度增加，落實(shí)資金459億元，較上年增長(zhǎng)71.2%；地方水利投資規(guī)模達(dá)到2311億元，創(chuàng)歷史新高。金融機(jī)構(gòu)全年新增水利建設(shè)貸款724億元。投資力度再創(chuàng)新高。

　　（二）促進(jìn)水泥需求增長(zhǎng)

　　 隨著溫州“7.23”動(dòng)車事故引發(fā)的鐵路安全整改，使2011年鐵路投資5766.95億元，較上年下滑22.5%。與此同時(shí)，2011年1000萬(wàn)套保障性住房的如期開工，水利建設(shè)投資再創(chuàng)新高，為水泥需求的增長(zhǎng)奠定了可靠的基礎(chǔ)。2011年水泥產(chǎn)量為20.64億噸，同比增長(zhǎng)16.12%。

　?。ㄈ┪磥?lái)投資的力度將進(jìn)一步加大

　　 隨著淮河入江水道整治工程開工建設(shè)，長(zhǎng)江中下游河勢(shì)控制及重點(diǎn)河段崩岸治理深入開展，黃河標(biāo)準(zhǔn)化堤防建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，洞庭湖、鄱陽(yáng)湖近期治理項(xiàng)目加快實(shí)施。西藏旁多、貴州黔中、黃河海勃灣成功截流，海南紅嶺、河南河口村、云南小中甸等一批重點(diǎn)水利工程開工建設(shè)。水電新農(nóng)村電氣化縣建設(shè)全面啟動(dòng)，小水電代燃料工程規(guī)模不斷擴(kuò)大，農(nóng)村水電增效擴(kuò)容改造試點(diǎn)項(xiàng)目啟動(dòng)實(shí)施。水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)全面加快。水利投資的將進(jìn)一步加大。未來(lái)10年，我國(guó)水利投資將超過(guò)2萬(wàn)億。

　　（四）2012年建材需求將穩(wěn)定在3%~4%

　　預(yù)計(jì)2012年水利投資規(guī)模有望達(dá)到4000億元，較2011年增長(zhǎng)10%以上，2012年保障房在建規(guī)模有望達(dá)到1800萬(wàn)套；此外，隨著鐵路安全整改到位，鐵路投資也將繼續(xù)保持適度規(guī)模，其對(duì)建材行業(yè)較高的貢獻(xiàn)率仍將繼續(xù)。預(yù)計(jì)2012年建材需求將增長(zhǎng)3%~4%。

　　3.潛在風(fēng)險(xiǎn)提示

　　投資增長(zhǎng)低于預(yù)期，產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩、能源價(jià)格持續(xù)增長(zhǎng)。

　　4．投資建議

　　預(yù)計(jì)2012年凈新增新型干法水泥產(chǎn)能約1.4億噸，浮法玻璃產(chǎn)能凈增加1億重量箱。產(chǎn)量增長(zhǎng)呈現(xiàn)前低后高的發(fā)展態(tài)勢(shì)。隨著市場(chǎng)的調(diào)整，建材行業(yè)上市公司估值優(yōu)勢(shì)明顯，具有相對(duì)的安全邊際。我們維持建材行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”的投資評(píng)級(jí)。維持海螺水泥（600585）、冀東水泥（000401）、巢東股份（600318）、南玻A（000012）“推薦”的投資評(píng)級(jí)。